Competencias específicas de la asignatura:



1) Identificar las distintas situaciones o realidades que motivan la consecución de un proceso de valoración empresarial.



2) Comprender de manera crítica las características de los principales métodos de valoración de empresas existentes.



3) Identificar los distintos elementos, instrumentos y variables que intervienen en un proceso de valoración empresarial.



4) Interpretar de manera adecuada las implicaciones prácticas asociadas a los resultados que derivan de un proceso de valoración empresarial.



Competencias transversales a desarrollar en la asignatura:



Competencia Transversal 1: Búsqueda y gestión de la información

Competencia Transversal 2: Capacidad de análisis y síntesis

CONTENIDOS:



TEMA 1: ANÁLISIS Y VALORACIÓN EMPRESARIAL: FUNDAMENTOS

1.1.- Concepto de valor y valoración de empresas

1.2.- Proceso de valoración de empresas

1.3.- Análisis cuantitativo y cualitativo de la empresa

1.4.- Diferencias entre valor de empresas y otros conceptos



TEMA 2: MÉTODOS DE VALORACIÓN MATERIALES

2.1.- Valor nominal

2.2.- Valor neto contable

2.3.- Activo neto real

2.4.- Valor sustancial

2.4.1.- Valor sustancial bruto

2.4.2.- Valor sustancial neto

2.5.- Capitales permanentes necesarios para la explotación

2.6.- Patrimonio neto corregido

2.7.- Valor de liquidación



TEMA 3: CALCULO DEL VALOR CORREGIDO DE LOS ELEMENTOS DE LA EMPRESA

3.1.- Introducción

3.2.- Normas generales de valoración aplicables a los elementos de la empresa

3.3.- Filosofías de valoración

3.4.- Normas concretas de cálculo de valor corregido



TEMA 4: MÉTODOS DE VALORACIÓN BASADOS EN LOS RENDIMIENTOS

4.1.- Introducción

4.2.- Fondo de comercio o goodwill

4.3.- Variables determinantes del valor de rendimiento

4.4.- Métodos de valoración de empresas basados en rendimiento: la metodología del descuento de flujos de caja

4.5.- Modelo de Gordon Shapiro



TEMA 5: VALORACIÓN POR COMPARABLES

6.1.- Introducción

6.2.- Valoración por múltiplos de resultados

6.3.- Valoración por múltiplos de valor en libros

6.4.- Valoración por múltiplos de ventas

6.5.- El problema de los múltiplos

La metodología propuesta para la asignatura debe estar ligada a los objetivos y competencias propuestas, así como a las modalidades docentes planteadas desde el centro, (Clase Magistral, Práctica de Aula y Seminario). Por todo ello se plantea una combinación de metodologías docentes:



Clase Magistral. Se presentarán los conceptos básicos y las herramientas y técnicas que el alumno debe conocer para lograr los objetivos de conocimiento propuestos y se realizarán ejercicios relacionados que serán solucionados en clase por parte del profesor.



Práctica de Aula. Se planteará la realización de ejercicios en grupo tratando de que sean los propios alumnos los que expongan su resolución.



Seminarios. A lo largo del curso los alumnos irán desarrollando, en la medida que se van adquiriendo los conceptos en las clases teóricas, el trabajo de valoración de una empresa, que realizarán en grupo y tutorizado por el profesor. El resultado final será un informe de valoración que presentarán en el aula.



Trabajo No Presencial en el aula. Además de las horas lectivas de clase, se facilitará material al estudiante para completar su formación, que podrá ser guiado durante el horario de tutorías.

Se plantean dos sistemas de evaluación alternativos.



Salvo que el caso de alumnado que por causas justificadas no pueda participar en la evaluación continuada/mixto, y así se reconozca por el centro, el alumnado se encontrará inmerso en este sistema de evaluación. Sin embargo, el alumnado podrá renunciar al sistema de evaluación mixto y optar por la evaluación final, independientemente de que haya participado o no en la citada evaluación mixta. El alumnado interesado deberá presentar por escrito al profesorado responsable su renuncia a la evaluación mixta, dentro de un plazo de 9 semanas a contar desde la fecha de comienzo del curso, de acuerdo con el calendario académico del centro (se habilitará a través de la plataforma de egela el mecanismo pertinente para acometer tal proceso de renuncia).



A) El sistema de evaluación mixto/continuo constará de dos partes: Evaluación Continua (EC) (máximo de 2,5 puntos) y una prueba final (7,5 puntos).



•Evaluación Continua (máx. 2,5): Consistirá en la elaboración de un informe real de valoración por grupos (aplicando de manera progresiva las diferentes metodologías analizadas en clase). El informe se entregará por partes (en fechas previamente comunicadas por el profesor) y cada grupo recibirá feedbacks periódicos para poder modificar aquellos aspectos susceptibles de mejora. El informe final (integrado con cada una de las partes) se entregará al finalizar el cuatrimestre.



• Prueba final (máx. 7,5): Evaluará los conocimientos teóricos y prácticos adquiridos. Para ello se plantearán cuestiones y/o casos de valoración que impliquen cuestiones numéricas, y permitan evaluar también el grado de comprensión global de la asignatura y la capacidad de aplicar y emitir juicios tras el trabajo realizado.



La calificación final de la asignatura será la suma de lo obtenido en ambos apartados (evaluación continua + prueba final/examen). No obstante, la suma sólo se realizará siempre y cuando el alumno haya obtenido un mínimo del 45% de la puntuación total de la prueba final (examen). En caso contrario, la calificación final será la nota de la prueba final/examen.



B) Sistema de evaluación Final. En este caso consistirá en la realización de una prueba final (valorada sobre 10 puntos).



Nota 1: En caso de que alguien no se presente a la prueba final, se considerará como no presentado/a, haya participado, o no, en la evaluación continua.

El alumnado tendrá a su disposición los materiales básicos así como los complementarios en la plataforma egela.

Bibliografía básica

Adserá, X. y Viñolas, P. (2003): Principios de valoración de empresas. Deusto, Bilbao.



Alemany, L. (2018): “Valuation of new ventures”. En Alemany, L. y Andreoli, J.J. (2018) (Eds): Entrepreneurial finance: The art and science of growing ventures, Cambridge University Press, Cambridge, pp. 214-249.



Amat, O. (2019): Valoración y compraventa de empresas. Profit, Barcelona.



Casanovas, M. y Santandreu, P. (2011): Guía práctica para la valoración de empresas. Editorial Profit, Barcelona.



Damodaran, A. (2021): El pequeño libro de la valoración de empresas. Deusto. Barcelona



De la Torre, A. y Jiménez, F. (2017): Valoración de empresas y análisis bursátil, segunda edición. Pirámide, Madrid.



Durbán, S. (2019): La valoración ante un contexto de riesgo: La práctica empresarial. Pirámide. Madrid.



Fernández, P. (2007): Valoración de empresas: Cómo medir y gestionar la creación de valor, tercera edición. Ed. Gestión 2000, Barcelona.



López, F. (2014): Valoración de empresas: Una introducción práctica. Libros de Cabecera, Barcelona.



Registro de Expertos Contables (2017): Valoraciones de empresas: El método del descuento de flujos de caja. Guía del Experto Contable, Documento nº 1.



Revello, J.M. (2012): La Valoración de los negocios: Una guía teórica y práctica para valorar empresas. Delta, Madrid.



Rojo, A.A. (2008): Valoración de Empresas y gestión basada en el valor. Paraninfo, Madrid.

Sajurjo, M. y Reinoso, M. (2006): Guía de valoración de empresas, segunda edición, Prentice Hall.

Bibliografía de profundización

Brealey, R.A., Myers, S.C. y Allen, F. (2015): Principios de finanzas corporativas, 11ª edición. McGraw Hill, Madrid, capítulo 19.

Damodaran, A. (2012): Investment valuation: Tools and techniques for determining the value of any asset. Wiley Finance. New Jersey.

Durbán, S. (Coord.), Irimia, A.I., Oliver, M.D. y Palacín, M.J. (2016): Planificación financiera en la práctica empresarial, segunda edición. Pirámide, Madrid.

Fernández, P. (2008): 201 errores en valoración de empresas: Diagnóstico para conocerlos y prevenirlos. Ed. Deusto, Barcelona.

Fernández, P. (2013): Valoración de Empresas y Sensatez (última revisión junio 2018). Disponible en SSRN: https://ssrn.com/abstract=2202141 o http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2202141

García, J. y González, E. (2017): La burbuja emprendedora. Empresa Activa, Barcelona.

Kupor, S. (2019): Secrets of Sand Hill Road: Venture Capital and How to Get It. Portfolio/Penguin, USA.

Suárez, A. (2014): Decisiones óptimas de inversión y financiación en la empresa, 22ª edición. Pirámide. Madrid.

Revistas

Estrategia financiera (hasta año 2017)
Técnica Contable y Financiera (a partir de 2017)
Revista Española de Capital Riesgo
Capital and Corporate
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Harvard Deusto Finanzas y Contabilidad
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