La asignatura "Valoración de activos empresariales" se imparte en castellano y euskera en 2º curso (2º cuatrimestre). Se enmarca en el Módulo 3 del Grado (Bases para la fiscalidad y administración pública), compuesto por 11 asignaturas obligatorias de 2º, 3º y 4º cursos. Este módulo incluye formación dirigida a economistas que quieran orientarse a la fiscalidad y las administraciones públicas.

La asignatura explica cómo valorar organizaciones o partes de las mismas desde diferentes perspectivas, resultando de utilidad para la gestión en las administraciones y su evaluación, la medición de valor, posibles transmisiones, etc. Partiendo de la revisión crítica de los métodos de valoración existentes y su aplicabilidad, se estudian los principios básicos del proceso de valoración, así como su importancia y aplicabilidad en diferentes contextos.

El buen seguimiento de la asignatura requiere tener conocimientos básicos de algunas materias ya cursadas con anterioridad en el Grado, las cuales perfilan el marco en el que se va a trabajar (materias relativas a matemáticas básicas y de operaciones financieras, contabilidad, y economía de la empresa).

En la asignatura se abordarán de forma teórica y práctica diferentes modelos de valoración de activos y empresas.

Resultados de aprendizaje

• Conoce y utiliza correctamente las distintas metodologías aplicadas en la valoración de activos empresariales, para conseguir una valoración lo más objetiva posible.

• Reconoce los distintos instrumentos y variables utilizadas en la valoración, para saber aplicarlos de forma idónea en cada caso.

• Determina el valor de la empresa en su conjunto, incluyendo sus diferentes componentes, para llegar a una valoración que contemple todos los elementos de la organización.

• Relaciona, contrasta y compara los diferentes valores obtenidos con las técnicas propuestas, y aporta su opinión personal sobre dichos valores.

• Es capaz de desarrollar modelos de valoración en programas (como Excel) que permiten su adaptación a un entorno cambiante y a escenarios diversos.

Competencias transversales trabajadas en la asignatura

• C2: Saber analizar y sintetizar información proveniente de diversas fuentes (G009)

• C3: Emitir juicios razonados y tomar decisiones sobre cuestiones relevantes con capacidad crítica (G003, G018)

• C5: Utilizar las tecnologías de la información y comunicación (TIC) en su ámbito de estudio y contexto profesional (G009)

• C6: Capacidad para la comunicación escrita, especialmente en la elaboración de informes claros y coherentes (G004 y G011)

• C8: Capacidad para trabajar en equipo, con responsabilidad y respeto, iniciativa y liderazgo (G010)

La asignatura se compone de contenidos teóricos que se van apoyando en ejercicios y casos, con complejidad progresiva y enfoques complementarios.



Parte I: INTRODUCCIÓN A LA VALORACIÓN



Parte II: VALORACIÓN DE ACTIVOS REALES



Parte III: VALORACIÓN DE EMPRESAS



Al inicio del cuatrimestre se facilitará al alumnado, a través de la plataforma e-Gela, el Programa de la asignatura, incluyendo un cronograma de los distintos temas y tareas a desarrollar.

A lo largo del curso se combinarán diversas metodologías, que permitan al alumnado adquirir los conocimientos y capacidades que se establecen en este Programa así como desarrollar al mismo tiempo su capacidad crítica para aplicar la lógica y los conocimientos aprendidos en la asignatura.

En primer lugar, la clase magistral estará presente a lo largo del curso; se destinará a comprender y establecer los conceptos fundamentales sobre los que se asienta la asignatura. Comprenderá clases teóricas, presentando los conceptos básicos de la asignatura, y prácticas, consistentes en ejercicios demostrativos resueltos en clase.

En las prácticas de aula y seminarios se plantearán en primer lugar ejercicios a resolver grupalmente; serán desarrollados y discutidos en el horario de clase por los propios alumnos, finalizando con la resolución y establecimiento de conclusiones. Además, se trabajarán diferentes casos prácticos bajo la guía del Profesor/a, aplicando las diferentes metodologías explicadas en clase. Una parte se realizará en el aula de ordenadores, para aplicar tecnologías apropiadas a la valoración en la actualidad.

• Sistema de Evaluación Continua
• Sistema de Evaluación Final
• Herramientas y porcentajes de calificación:
  • Portfolio (%): 100

El sistema de evaluación será mixto y constará de dos partes:

Evaluación continua (3 puntos). Las actividades combinarán tareas individuales y grupales, de carácter presencial y no presencial, y tareas de tipo conceptual frente a otras de aplicación a situaciones empresariales. Al inicio del cuatrimestre se detallarán las actividades y las fechas de realización y entrega.

Examen final (7 puntos) se valorarán los conocimientos teóricos y prácticos adquiridos.

La nota final será la suma de la nota de la evaluación continua y el examen, siempre que en el examen se obtenga una nota mínima del 35% del valor del mismo, en caso contrario se mantendrá la nota del examen.

El alumnado podrá renunciar al sistema de evaluación mixto y optar por la evaluación final. Para ello, deberá presentar por escrito al profesorado responsable su renuncia a la evaluación continua, dentro de un plazo de 9 semanas a contar desde la fecha de comienzo del curso, de acuerdo con el calendario académico del centro.

El sistema de evaluación final constará de la realización de:

(1) el examen final con las características establecidas anteriormente con una valoración de 7 puntos

(2) la realización de actividades destinadas a evaluar las competencias desarrolladas a lo largo de la evaluación continua, con las que se podrá obtener un máximo de 3 puntos y cuyas fechas de realización y entrega se publicarán al inicio del curso.

El alumnado que no se presente a la prueba final, independientemente se encuentra en el sistema de evaluación mixta o en el sistema de evaluación final se considerará como no presentado.

Si se comprueba que alguna de las pruebas entregadas ha sido copiada la calificación en la asignatura será de suspenso en esa convocatoria.

El alumnado que haya seguido la evaluación continua en la primera convocatoria podrá renunciar a la misma, para lo cual deberá presentar por escrito al profesorado responsable su renuncia con una antelación mínima de siete días naturales a la fecha del examen de la asignatura en segunda convocatoria, de acuerdo con el calendario académico del centro.

1. Al alumnado que haya seguido el sistema de evaluación mixto en la primera convocatoria, salvo que haya renunciado siguiendo lo especificado en el párrafo anterior, se le mantendrá la nota obtenida en la evaluación continua (puntuación máxima 3 puntos). Este alumnado deberá realizar una prueba final similar a la detallada para la primera convocatoria (puntuación máxima 7 puntos). La nota final será la suma de las dos calificaciones, siempre que en el examen se obtenga una nota mínima del 35% del valor del mismo; en caso contrario se mantendrá la nota del examen.

2. El alumnado que haya renunciado a la evaluación continua, bien sea en primera o en segunda convocatoria será evaluado con:

(1) la realización de una prueba final similar a la detallada para la primera convocatoria (puntuación máxima 7 puntos)

(2) la realización de actividades destinadas a evaluar las competencias desarrolladas a lo largo de la evaluación continua, con las que se podrá obtener un máximo de 3 puntos y cuyas fechas de realización y entrega se publicarán al inicio del curso.



El alumnado que no se presente a la prueba final, independientemente de que se encuentre en el sistema de evaluación mixta o en el sistema de evaluación final se considerará como no presentado.

Si se comprueba que alguna de las pruebas entregadas ha sido copiada la calificación en la asignatura será de suspenso en esa convocatoria.

Apuntes y ejercicios facilitados por el profesorado de la asignatura.

Bibliografía básica

BREALEY R.A., MYERS S.C., ALLEN F. (2015): Principios de Finanzas Corporativas, 11ª edición. McGraw-Hill Interamericana de España.

http://www.mheducation.es/catalog/product/view/id/209746/s/9786071513120-spain-principios-de-finanzas-corporativas-11e/

DAMODARAN A. (2012): Investment valuation: Tools and techniques for determining the value of any asset, 3rd edition, Wiley.

http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/

RODRÍGUEZ SANDÍAS, A. (2012): Dirección financiera aplicada: inversiones. Andavira, Santiago de Compostela.

RODRÍGUEZ SANDÍAS, A. (2013): Modelos de análisis y valoración de proyectos de inversión. Andavira, Santiago de Compostela.

ROSS S.A., WESTERFIELD R.W., JAFFE J.F. (2012): Finanzas Corporativas, 9ª edición. McGraw-Hill Interamericana Editores.

http://www.mheducation.es/catalog/product/view/id/197795/s/9786071507419-spain-finanzas-corporativas/

Bibliografía de profundización

COPELAND T., KOLLER T., MURRIN J. (2004): Valoración, medición y gestión del valor. Ed. Deusto, Bilbao.
FERNANDEZ P. (2005, 3ª ed.): Valoración de Empresas. Ed. Gestión 2000, Barcelona.
MASCAREÑAS J. (2011): Fusiones, adquisiciones y valoración de Empresas. Ecobook, Madrid.
MILGROM P., ROBERTS J. (1993): Economía, Organización y Gestión de la Empresa. Ariel, Barcelona.
MORALES PLAZA J.I., MARTINEZ DE OLCOZ J. (2006): Análisis y valoración sectorial. Editorial Ariel.
SALAS V. (1996): Economía de la Empresa: Decisiones y Organización, 2ª ed. Ariel, Barcelona.

Revistas

Boletín de Dirección de Finanzas
Boletín Financiero - Bolsa del Madrid
Cuadernos de Gestión
Estrategia Financiera
Finanzas y Desarrollo
Harvard Deusto Finanzas y Contabilidad
Perspectivas del Sistema Financiero
Revista de Análisis Financiero
Revista de Contabilidad y Dirección
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Direcciones web

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