“Enpresen balioespenak” finantz minorrean (2. lauhilekoan/ 3. EAZGan) txertatuta dagoen irakasgai bat da. Ikasleek aldez aurretik enpresaren inguruko oinarrizko kontzeptuak (hala nola, kontabilitate-sistema, enpresaren ekonomia, estrategia-sistema eta abar) ikusi omen dituzte.



Irakasgai honek enpresa baten balio osoa zenbatu ahal izateko oinarrizko alderdiak identifikatzeko asmoa du (oinarrizko deritzon analisia finantz arloan). Ildo honetan, dauden balioespen metodologia guztien artetik, metodo bakoitzaren ezaugarriak analizatzen dira, modu kritiko batean berrikusketa bat eginez eta balioespen prozesuan egoeraren araberako egokigarritasuna aztertuz. Beraz, irakasgai honek duen helbururik nagusiena ikasleak balioespen prozesu bati aurre egiteko gauza izatea.

Helbururik nagusiena: Enpresen balioespenaren oinarriak ezagutzea metodologia bakoitzak dituen ezagaugarriak zein mugak aztertuz



Konpetentzia zehatzak:



1) Balioespen prozesuak bultzatzen dituzten egoerak identifikatu.

2) Dauden balioespen metodo nagusien ezaugarriak modu kritikoan ulertu.

3) Balioespen prozesu batean partekatzen duten elementu, baliabide eta aldagaiak identifikatu.

4) Balioespen prozesuaren emaitzei lotutako ondorioak modu egokian interpretatzeko gau izan.



Zeharkako Gaitasunak:

1.: Informazioaren kudeaketa

2.: Informazio eta Kominikazio Teknologiak

3.: Pentsaera kritikoa

1. GAIA: ENPRESEN AZTERKETA ETA BALORAZIOA: OINARRIAK

1.1.- Enpresa balioaren kontzeptua

1.2.- Enpresa balorazioaren kontzeptua

1.3.- Enpresaren analisi kuantitatibo eta kualitatiboa

1.4.- Enpresaren balioa eta beste kontzeptuen arteko ezberdinatasunak



2. GAIA: BALIOESPEN METODO MATERIALAK

2.1.- Balio Nominala

2.2.- Kontabilitate Balio Garbia

2.3.- Aktiboaren Zuzendutako Balioa

2.4.- Balio Substantziala

2.4.1.- Balio Substantzial Gordina

2.4.2.- Balio Substantzial Garbia

2.5.- Ustiapenerako beharrezkoak diren Kapital Iraunkorrak

2.6.- Zuzendutako Ondare Garbia

2.7.- Likidazio Balioa



3. GAIA: ENPRESAKO ELEMENTUEN BALIO ZUZENDUAREN KALKULUA

3.1.- Sarrera

3.2.- Enpresako elementuei aplikagarriak diren balorazio arau orokorrak

3.3.- Balorazio filosofiak

3.4.- Zuzendutako Balioak kalkulatzeko arau zehatzak



4. GAIA: ERRENDIMIENDUETAN OINARRITUTAKO METODOAK

4.1.- Sarrera

4.2.- Merkataritza fondoa edo Goodwill-a

4.3.- Errendimenduaren aldagai erabakigarriak

4.4.- Errendimenduan oinarritutako enpresen balioespenerako metodoak

4.5.- Gordon-Shapiro Eredua



5. GAIA: BIDERKATZAILE ETA ALDERAGARRIETAN OINARRITUTAKO



6.1.- Erabilitako alderagarri edo biderkatzaile nagusiak

6.2.- Emaitzetan edo errendimenduentan oinarritutako multiploen bidezko metodoak

6.3.- Bestelako mutiploak

6.5.- Multiploei lotutako arazoak

Irakasgaian erabiliko den irakaskuntza-metodologiak harreman estua du proposatutako helburu eta konpetentziekin eta baita dauden irakaskuntza modalitateekin ere. Irakasgaiaren metodologia honako irakaskuntza metodologia hauen konbinazioa gisa osatzen da:



Klase magistrala. Jakintza teorikoak jakinarazteko erabiltzen da. Hala ere, kasuak eta adibideak landuko dira (irakaskeak zuzenduak), eta ikasleen artean eztabaida bultzatuko da (kontzeptu teorikoen inguruan eta baita ere adibide eta kasu praktikoak oinarritzat hartuz).



Gelako praktika. Ikasleek, taldeka eta klase ordutan, eztabaidatzeko eta garatzeko ariketak banatuko dira, azkenik beraien ebazpena aurkezten saiatzeko.



Mintegiak. Kontzeptuak klase teorikoetan aztertzen diren heinean, ikasleek enpresa baten inguruko balioespen txosten bat egiten dute (taldeka eta irakasleak aholkatuta).



Ez- presentziazko lana. Klase orduetatik aparte, ikaslearen formazioa osatzeko materiala banatuko da, tutoretza orduetan gidatua izango dena. Konkretuki, klase orduetatik kanpo ebazteko ariketak banatuko dira.

• Azken Ebaluazioaren Sistema
• Kalifikazioko tresnak eta ehunekoak:
  • Garatu beharreko proba idatzia (%): 75
  • Banakako lanak (%): 5
  • alde lanak (arazoen ebazpenak, proiektuen diseinuak) (%): 20

Ebaluazio sistema mistoa izango da: ebaluazio jarraituaz (EJ: 2,5 puntu gehienez) eta azken azterketaz (AA: 7,5 puntu genienez) osatua.



EJ (%25): Lauhilekoaren zehar 2,5 puntu lortu ahal izango dira benetako enpresa baten balorazio txosten bat egiten (klasean azaltzen diren metodologiak aplikatuz). Txostenak zatika beteko dira, eta aurretik finkatutako saioetan entregatuko dira. Zati bakoitza entregatu eta gero, feed-forwardeko saioak egongo dira, zuzenketak egiteko. Azken txostena lauhilekoaren hasieran finkatutako datan entregatuko da.



AA (%75): Azken azterketak, lortutako ezagutza teoriko eta praktikoak ebaluatuko ditu, eta 7,5 puntu gehienez balioko du. Horretarako, galdera teorikoak eta praktikoak planteatuko dira, ikasgai osoaren ulermen gradua ebaluatzeko eta jasotako trebakuntzarekin kasuak ebazteko gaitasuna lortu den balioztatzeko.



Ebaluazio Jarraituaz eta Azken Azterketan lortutako notak gehituz kalkulatuko da azken kalifikazioa; betiere Azken Azterketan proba horren %45 nota minimoa lortzen bada. Kontrako kasuan, azken kalifikazio bezala AAren nota mantenduko da.



Ikasleak EJren jarduerak egiten baditu, eta azken azterketara ez aurkeztea erabakitzen badu “ez aurkeztu” moduan agertuko da deialdi horren emaitzetan. EJren nota gordeko zaio.

Ebaluazio jarraituan parte hartu ezin duten ikasleek, Dekanotzak onartutako salbuespen baldintzak betetzen dituztelako, 10 puntu balio duen azken azterketa egingo dute. Ikasleak ebaluazio mistoari uko egiteko aukera du, hau da irakasgaiaren ebaluazioa azterketekin soilik egitea onartuko luke. Aukera hau jarraitzeko ikasleak irakasleari agiri baten idatzita eskakizuna egin behar dio, eskakizun hau egiteko jarritako denbora epea klaseak hasita 9 astekoa da.





Oharra: Covid-19aren ondorioz lauhilekoa ezin bada normaltasunez joan, aldaketak egon daitezke ebaluazio-sisteman

Ebaluazio jarraitua egin duten ikasleek, eta horri uko egitea erabakitzen ez badute azterketa baino lehen esanez, EJren nota mantenduko zaie, eta aurretik adierazitako baldintzetako Azken Azterketa egingo zaie (7,5 puntu gehienez). Ebaluazio Jarraituaz eta Azken Azterketan lortutako notak gehituz kalkulatuko da azken kalifikazioa; betiere Azken Azterketan proba horren %45 nota minimoa lortzen bada. Kontrako kasuan, azken kalifikazio bezela AAren nota mantenduko da.



Ebaluazio jarraitua egin ez duten ikasleentzat, Azken froga (azterketa) egingo zaie (10 puntu).



Oharra: Covid-19aren ondorioz lauhilekoa ezin bada normaltasunez joan, aldaketak egon daitezke ebaluazio-sisteman

Egela plataforman zintzilikatuko dira materialak

Oinarrizko bibliografia

Adserá, X. y Viñolas, P. (2003): Principios de valoración de empresas. Deusto, Bilbao.



Alemany, L. (2018): “Valuation of new ventures”. En Alemany, L. y Andreoli, J.J. (2018) (Eds): Entrepreneurial finance: The art and science of growing ventures, Cambridge University Press, Cambridge, pp. 214-249.



Amat, O. (2019): Valoración y compraventa de empresas. Profit, Barcelona.



Casanovas, M. y Santandreu, P. (2011): Guía práctica para la valoración de empresas. Profit, Barcelona.



Damodaran, A. (2021): El pequeño libro de la valoración de empresas. Deusto. Barcelona.



De la Torre, A. y Jiménez, F. (2017): Valoración de empresas y análisis bursátil (2. ed). Pirámide, Madrid.



Durbán, S. (2019): La valoración ante un contexto de riesgo: La práctica empresarial. Pirámide. Madrid.



Fernández, P. (2007): Valoración de empresas: Cómo medir y gestionar la creación de valor, tercera edición. Ed. Gestión 2000, Barcelona.



López, F. (2014): Valoración de empresas: Una introducción práctica. Libros de Cabecera, Barcelona.



Registro de Expertos Contables (2017): Valoraciones de empresas: El método del descuento de flujos de caja. Guía del Experto Contable, Documento nº 1.



Revello, J.M. (2012): La Valoración de los negocios: Una guía teórica y práctica para valorar empresas. Delta, Madrid.



Rojo, A.A. (2008): Valoración de Empresas y gestión basada en el valor. Paraninfo, Madrid.

Sajurjo, M. y Reinoso, M. (2006): Guía de valoración de empresas, segunda edición, Prentice Hall.

Gehiago sakontzeko bibliografia

Brealey, R.A., Myers, S.C. y Allen, F. (2015): Principios de finanzas corporativas, 11. ed. McGraw Hill, Madrid, 19. kapitulua.

Damodaran, A. (2012): Investment valuation: Tools and techniques for determining the value of any asset. Wiley Finance. New Jersey.

Durbán, S. (Coord.), Irimia, A.I., Oliver, M.D. y Palacín, M.J. (2016): Planificación financiera en la práctica empresarial, 2. ed. Pirámide, Madrid.

Fernández, P. (2008): 201 errores en valoración de empresas: Diagnóstico para conocerlos y prevenirlos. Ed. Deusto, Barcelona.

Fernández, P. (2013): Valoración de Empresas y Sensatez (azken edizioa 2018. ekaina). Disponible en SSRN: https://ssrn.com/abstract=2202141 o http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2202141

García, J. y González, E. (2017): La burbuja emprendedora. Empresa Activa, Barcelona.

Kupor, S. (2019): Secrets of Sand Hill Road: Venture Capital and How to Get It. Portfolio/Penguin, USA.

Manzanera, A. (2010): Finanzas para emprendedores. Ed. Deusto, Barcelona.

Suárez, A. (2014): Decisiones óptimas de inversión y financiación en la empresa, 22ª edición. Pirámide. Madrid.

Aldizkariak

Estrategia financiera (hasta año 2017)
Técnica Contable y Financiera (a partir de 2017)
Revista Española de Capital Riesgo
Capital and Corporate
Cuadernos de Gestión
Harvard Deusto Finanzas y Contabilidad
Investigaciones Económicas
Perspectivas del Sistema Financiero
Revista Española de Financiación y Contabilidad
Revista de Contabilidad y Dirección

Web helbideak

Yahoo Finance: https://es.finance.yahoo.com
Datos Macro: http://www.datosmacro.com
Damodaran on line: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/
El Economista: http://www.eleconomista.es
Bases de Datos de la Biblioteca de la UPV/EHU: http://www.ehu.eus/es/web/biblioteka/ datu-baseen-aurkibide-alfabetikoa
Instituto Nacional de Estadística: http://www.ine.es
Eustat: http://www.eustat.eus
Eurostat: ec.europa.eu/eurostat
Statista: https://es.statista.com/
Expansión: http://www.expansion.com
Evalora: https://evalora.com/
Banco de España: http://www.bde.es
Bolsa de Madrid: http://www.bolsamadrid.es
Bolsas y Mercados Españoles: http://www.bolsasymercados.es/
Comisión Nacional del Mercado de Valores: http://www.cnmv.es

Blogs:

Blog instituto CIES: http://cieseconomia.blogspot.com/
Sintetia, plataforma online de inteligencia colectiva: https://www.sintetia.com/
Blog de valoración de empresas: http://valoracionygestion.blogspot.com/
Blog de startups e inversores: https://startupxplore.com/es/blog/
Blog The Crowd Angel: https://blog.thecrowdangel.com/
Blog K fund: https://blog.thecrowdangel.com/
Techcrunch: https://techcrunch.com/